就係要 15年

投資者以為 8月的股市風暴夠激烈，點知 9月毫不遜色，這一浪令不少投資者對基金經理另眼相看，特別是對冲基金。對冲基金經理收取不菲的管理費用，他們擁有對冲的工具，然而在跌市中乏力保障投資 者付託的資金，令人失望。投資者的一般期望是，牛市中不用賺到盡，因為賺到盡總有附帶的代價，但熊市中一定要為投資者提供保障，盡可能把跌幅減到最小。可 是，這一浪中，不少基金經理輸得多過大市。

基金經理急於收復失地，積極向上炒向下炒，遇上股市一日內上落波幅一千幾百點，隨時左一巴右一巴，一日輸幾次，跑輸大市易如反掌。不消一段短時間，基金經理自信盡失，迷失方向。

聽 10萬個故事　長大成人

碧斯（ Barton Biggs）仍是大摩策略員的時候，我記得他曾提出一個概念，是一個「完整」的基金經理起碼要有 15年直接管理基金的經驗。經過 15年，基金經理看過 10萬份研究報告，或聽過 10萬個故事，這時候基金經理「長大成人」。經過 15年，基金經理對七十二行有不同程度的了解，知道行業的特徵和行業周期的特性。 15年了，基金經理輸過，被人騙過，被大市懲罰過。 15年了，基金經理對於七情六慾較懂抽離，開心時不太開心，悲傷時不太悲傷，因為明天是新的一天。

需要 15年時間才準備好一個「完整」的基金經理，這個人累積足夠的知識去認清甚麼是重要，累積足夠能力去管理自己的情緒。再多看 10萬份研究報告，再多聽 10萬個故事，對基金經理的幫助不大，這些新增的知識只是輔助的輸入，讓基金經理更能掌握市場近況，但對基金經理的能力沒有實質幫助，因為需要的武功在開 首 15年已牢牢的紮下了根基。
直接管理資金不包括分析、銷售、行政管理等崗位的工作，這些工作對基金運作不錯是重要，但跟直接每日管錢，特別是 人家的錢，截然不同。基金輸了錢，基金公司內不同部門也受牽連，但每日為基金的表現流汗流血、睡不着、發脾氣鬧仔女的，是基金經理。站最前線，拳拳最到肉 的，是基金經理，他們的經驗千金難買，無得模擬，無補習天王教，靠時間修煉。點解係 15年？無得解，就係要 15年。

閣下投資的基金，若負責的基金經理是 80後，祝你好運，閣下可能是他累積 15年經驗成為「完整」基金經理旅途上其中一位恩人。