盤感

所謂盤感就是指在金融投資里看盤分析K線等技術指標時所領悟到的感覺。特別在期貨投資中最為常用。當你達到了這種境界就是武俠小說里說的“無招勝有招”，不論在牛市還是熊市，只要價格能夠波動，達到盤感境界的投資者定能掙錢於無影無蹤。

盤感訓練方法

林肯名言："如果我想用八分鐘砍一棵樹，那我會用八小時去磨斧子。"

臺上一分鐘，臺下十年功，這話可應用於各行業技術，如果我們尊敬期貨，並且願意將之當做一門技術的話，就應該踏踏實實的用好功，但現實是很少人願為之付出努力，而是更想得到一些快捷的致富方法，這里我很遺憾地告訴大家，這樣的方法很多，如果你多看看書一定能找得到，但之後會導致你的財富快速毀滅。為何？和其他行業修練技術的原理一樣，你的基礎不牢。因此我們在把技術拿到市場來應用之前，必須經過大量的訓練，得到百分之百肯定的答案之後才能上實戰。也有人願意付出這樣的努力，但卻不得其法，這與努力方向有關，我是專做日內交易的，這里我將如何訓練日內交易的過程大致說一下。

第一階段，我們必須通過大量看盤找到盤感。什麽是盤感？在市場即將變化之時你已經有強烈的感覺，或是市場經歷一階段的發展你有強烈預期會繼續發展下一階段即為盤感，對於初學者來說，盤感即是無法解釋的東西，但準確率很高，而且會讓交易者感覺很爽。在這個階段，交易者要杜絕實戰，個人感覺甚至要杜絕看實盤，完全利用歷史行情來煆練。

第二階段，尋找交易信號。在市場發生改變之前一定會有蛛絲馬跡出現，有人說為什麽價格會突然產生快速變化而來不及反應呢，這種事情在高手看來是不存在的，因為任何價格變化之前，盤面一定會出現一些不同尋常的表現，這些就是操作信號，只不過信號的形成時間和形態各不相同，就算一個相當成功的操盤手，每天不斷進行訓練，一樣有反應不過來的信號，就不要說根本不訓練每天只知道操作的交易者了。交易者如果每天不看盤，能靜下心來進行訓練，平均每天能專心用功四五個小時以上，不出一個月，屬於自己的信號就可以形成。在這一階段，交易者也要杜絕實戰。

第三階段，區分真假信號。這個本領見仁見智，有人能把真假信號區分得神乎其神，這不是偶然，是需要付出常人難以理解的努力的，這是鉆研指標的階段，很多指標都可以做到區分信號，就看交易者對哪個最有感覺，要把指標參數通過巨量的訓練調到一個最佳數值，說到這里，我想說句不中聽的話，很多人有自己的參數，但為什麽還區分不了假信號呢？答案很簡單，只懂抓信號還不能實戰。

第四階段，建立交易模型。如果能找到信號，只能證明你用了一點心，但要想準備實戰，就必須建立一個交易模型。這個模型包括開倉點，止損點和止盈點。如何建立？答案只有一個，熟悉你操作的品種。怎樣熟悉？還是訓練。而且訓練量要加大，我過這一關每天的睡眠只有四五個小時，能利用的時間全部用上了，之後對於如何開倉，如何止損，如何止盈就有了一個大致的觀點，模型也就能初步建立起來。但這能實戰嗎？不行，這把斧子只磨到了一半。開倉、止損和止盈表面上看很簡單，但實際上要練到不虧錢的地步還需要大量功夫，因為不同類型的行情這三點會有區別，必須針對每個行情各個擊破，拿跳空來說，開倉點很獨特，而且風險往往較高，因此開倉的方法也比較複雜，止損點也是隨行情變化而變化，止盈點也很與眾不同，原因在於跳空後形成缺口，那有人問了，如果是向上跳空，缺口補回後會不會繼續下跌？不一定，這要看跳空之前的形態，是不是很複雜？但只要把這些問題一個一個解決掉，模型就出來了，以後再遇到跳空按模型操作就行，如果哪天出現別的方式，止損後再研究就行，模型永遠處於動態。這一階段還是要杜絕實戰。

第五階段，初試實戰。交易者建立一兩個交易模型之後，在確認準確率達到100%以後，可以進行小規模的實戰，但要記住，只操作這兩個模型，因為你只有這兩個武器，別的還沒開發出來，這意味著機會不多，但沒辦法，交易者永遠要記住，我們的交易是世界專業性最高，也是要付出最多努力的工作，經過幾個月的實戰，應該能對模型的實用性有了較深的理解，更重要的是，交易者的心理能直接影響到模型的準確度。在這幾個月時間里訓練要繼續，而且不能減量，因為新的模型還會被開發出來。

第六階段，深度理解。當模型數量開始均加，並且應用純熟之後，交易者的操盤水平就會加速上升，經常會感到每個月都有脫胎換骨的感覺。在此階段，交易者的交易機會會大量增加，但要記住，只是交易機會在增加，不等於真實交易增加，為什麽？因為往往等不到真信號，或是等到真信號而指標或均線不配合。這些是不符合交易模型的標準的。在此階段，交易者的交易心理會得到進一步磨練，至此這把斧子已經比較鋒利了，可以正式開始砍樹了。

第七階段，訓練還得繼續下去。這時的訓練已經是盤後結合實戰的階段了，模型可以說已經開發得七七八八，這是開始積累財富的階段，只有帳戶的資金真實增長才能說明交易者的水平真實上升，如果達到這一階段，即標誌著訓練和實戰都已成為交易者最重要的工作，和每天必須吃飯一樣重要。達到這一步，交易者會時常為自己的技術和不斷增長的帳戶自傲。

金曹 我對江恩的理解

2015年10月

三年前的文章，今日再看仍然有得著。

股民輸錢的三大原因----我對江恩的理解

2014年9月15日金曹修訂版
        威廉‧江恩（ William D. GANN）這個名字，如果你在股市中多少學過一些理論和知識的話，那麼你一定聽過。而一些以股市為生的專業人士，對於這個名字會像神一樣的崇拜，就像一個聖人一樣那麼遙不可及。人們之所以會這樣就是因為他的神奇預測包括他的傳奇事蹟。一個唯一從平凡通過自己的努力成為投資大師的人。唯一一個創立了神奇的預測體系並通過這套體系獲利的人。也是唯一一個沒有將自己的理論完全公佈於世的人。在股票和期貨市場上的驕人成績至今無人可比，他所創造的把時間與價格完美的結合起來的理論，至今仍為投資界人士所津津樂道，倍加推崇。
        也許他的部份理論沒有公佈於世，但他對股民輸錢的因素的總結卻字字誅心。他經過自己多年的經驗和體會深刻的總結股民失敗的三大原因。而這三大原因，恰恰就是投資者失敗的核心原因：
1、  有限的資本上過度的買賣。
2、  沒有投立止損點以控制損失。
3、  缺乏市場知識，是在市場買賣中損失的最重要原因。

所有的理論和方法，最終都要落實在實際的操作中。而所有的各種各樣的導致失敗的問題，最後也都落在以上三點核心原因。

一、在有限的資本上過度買賣

        很多人都會認為這句話的意思是不要做短線，結果是沒有做短線，我們反而發現自己套的更多。當我們閱讀江恩事蹟的時候我們發現他曾經在媒體的監督下，在25個交易日操作了286次（平均每天11.4次交易），成功獲利率高達92.3%。先不管成功率有多少。如果他是不讓別人做短線的話，為什麼自己要做而且比短線還頻繁？因此，很多人只是知道這句話，並不真的瞭解這句話。這句話的核心是不要過度交易，但沒有限制頻繁交易。何為過度交易呢？很多投資者都習慣買和賣，卻從來就沒有想過買賣以外的事情。如果我們在買賣一次股票後，我們發現這次獲利了，是否很高興呢？那是一定的，但只一次就完了嗎？沒有，我們還想著有下次操作，但是後面的操作又如何做呢? 是否要把前面獲利的錢和成本又全部買入下次投入? 這樣往返循環，有沒有想過，獲利越多我們投入的錢就會越多，最終只要有一次失誤，我們或會將所有已經賺了的錢和成本一起虧回去。因此，大多數投資者沒有完全理解這句話。

        這句話中的過度有2個要點：
        1．不要滿倉，滿倉就是孤注一擲。在這樣的市場中永遠要給自己留後路。所謂錢賺不完但是可以虧完的。
        2．每賺一次錢至少把賺的錢取出來。這樣就抱住了獲利的果實。即使後面虧了一些，至少也不會影響心態，如果能夠把成本逐漸攤到零成本或以下的時候之後怎麼操作股票都不會有出現心態不好的問題。所謂過度交易，就是交易的成本超過了自己的盈利控制範圍。

二、投資者沒有設立止損點以控制損失

       止損對大眾投資者而言並不陌生，但是還是有被套的人。何為被套？韋伯法則告訴我們，人在盈利的時候是風險的厭惡者，人在虧損的時候是風險的喜好者。很多人虧錢之後不甘心。才造成了不止損的被套。很多人知道止損但是不理解止損。止損便成了書本知識、但永遠不會被嚴格執行。其實止損是一種紀律，是一種原則。主要是為了應變的市場中的不定的風險。
        在江恩的21條買賣法則和12條守則中不斷的強調止損的重要性。由此可以看出止損在江恩心中的地位。如果說江恩的成功是他預測趨勢和拐點的能力，那麼堅守止損原則就是他成功的基石。其實大師與普通人不同的地方就是能夠堅守原則。每一次買賣都是一次交易，賣完之後漲不漲是股票的事，已經和我們沒有關係了，只要理性的將每一次交易分開來看就可以心平氣和地看待市場。所以，如你有持倉的話，現在就設好科學理性的止損位。

三、缺乏市場知識，是在市場買賣中損失的最重要原因

        我做過一個實驗，就是調查過詢問有多少人對炒股票感興趣。基本上所有來聽課的股民都說自己對股票感興趣。但是，是當我問道：如果炒股不能賺錢是否還有人感興趣的時候。大多數人就不出聲了。興趣和愛好是最好的導師，很多時候是因為有濃厚的興趣我們才會不斷地探索和學習股票的知識。就像養花，養寵物一樣。我們從來沒有想從花草和寵物身上獲得什麼好處。因為，這是這就是我們的愛好，做自己喜歡的事是不會計算回報的。但是談及股票就不一樣了，看著好像很多人都有興趣，其實有興趣的是賺錢，並不是股票本身。因此，很多人在不斷地研究賺錢的方法，而忽略了股票知識的學習。因為股票知識不能讓我們馬上賺錢。所以，很多急功近利的心態讓我們很難學到真正的炒股技能。
         
江恩從18歲開始求學到28歲正式進入市場交易用了十年的時間四處求學。這個時候我們要想想讓他感興趣的是股票中的利潤嗎？我想只有對這個行業真正感興趣的人才可以堅持不懈的長時間學習。一直到晚年江恩還是在學習和總結。這就是真的興趣，而不是賺錢。獲利是我們研究學習的回報。如果腦子只想著錢，市場是不會給白白給我們回報的，只有那些努力研究學習的人才會有回報。
         
那麼有了知識就一定可以賺錢嗎？很多人問過這個問題。我通常都會想反問一個問題：你想賺多少？很多人的不知道如何回答，有人也會回答說越多越好。其實，自己心中沒有答案和目標。如果就操作一次那麼賺錢就可以收手。但是，股民會收手嗎？肯定還有第二次，第三次……所以，在股市中不是一次賺多少錢，而是誰能夠在股市中持續獲利才是關鍵。學習知識要系統，股票的核心要素有量、價、時和空。很多人研究量和價應為很容易，對時間和空間學習的較少。因此，我們總是離成功差一步。江恩講缺乏知識定為最重要的原因，也就看出了大多數人不愛學習或者學習不全面的缺點。時間和空間屬於預測的範圍，也叫預測技術。能夠幫助投資者提前規劃出未來的目標和方向。量和價屬於確認技術，用來驗證預測的有效性和操作性。如果說預測是用來準備的話，那麼確認是用來操作的。所以說，預測技術和確認技術是不可分割，而且是相互幫助相互作用的。

江恩總結的失敗的三大原因。是經過反復的總結之後的結果，看起來是很簡單的道理。卻也是最樸實無華的勸解。希望廣大的投資者不要再出現大的虧損。所以，當我們認識到什麼是錯誤的時候，我們自然就對了。任何行業搞到最後，頂尖高手之間玩的都不會是技巧，而只可能是境界。炒股票其實就是炒心靈，一個在瞬間可以決定該留就堅持、應走就灑脫的奇異境界。

財富有三種境界。第一種是你能賺到手但卻可以被別人搶去的，不要忘記世上有盜賊，在股市也有金融大鱷；如果智慧不足理財不善，到手的財富可能只是鏡花水月一場空。第二種財富是你能擁有、別人搶不走、但你自己最終也帶不去；那些可能是賺錢的專門技術、多年累積的人際網絡之類，到這個境界你擔心的不會是錢的問題，因為你知道時候到了，再多的錢也是帶不走的。第三種財富是永恆的財富，別人搶不去，自己卻帶得走。我也不點破，讀了這篇文章，覺得心中高興便與人分享就好了。施比受更有福、願每位都擁有永恆的財富和福份。

金曹
經濟日報【期權攻略】專欄作家
資深期權和電腦程式交易投資者

Gann Trading Rules

INDEX 7ma 20ma

700

5

939

1299

941

1398

3988

1

388

2318

2628

HSI 7ma 20ma

HSI

HSF

CEI

HHI

把學習過程分個等級.

初級(點)的分析

中級(線)的分析

高級(面)的分析

最高(體)的分析

完全是個人理解!

夜期在即 全城備戰

四月八日期指夜市（夜期）將為香港金融市場翻開新一頁！但市場聲音有彈有讚，有陰謀論斷定，夜期會被大戶操控，甚至令翌日正股市場更風起雲湧，引發熱錢流出，港股成大戶「提款機」。然而，夜期勢在必行，與其諸多揣測，不如看清夜期特質，跟勢圖利。

夜期屬全球金融市場的發展趨勢，港交所（00388）的夜期交易時段由下午五時至晚上十一時。而一向跟香港競爭的上海有意加入競賽，近日上海期貨交易所理事長楊邁軍揚言，上海爭取年內推行夜期，時間由晚上九時半至凌晨兩時半，「食正」大部分美股開市時段。

本港夜期平台首階段提供恒指期貨及H股指數期貨的收市後交易，隨後會增加小型恒指期貨及小型H股指數期貨交易。交易時段為下午五時至晚上十一時（T+1時段）（假設是周一），即在日間期指下午四時十五分收市後，稍休市便開始交易，新增六小時交易時段。交易系統設有上下5%的價限機制，即賣盤不得低於標準結算時段（T時段）現貨月合約最後成交價的95%，買盤不得高於105%。於下一個交易日的T時段正午十二時（按假設即周二），按變價調整及按金追收，投資者須在限時前補倉。

港交所四式應變

夜期事在必行，港交所作為背後的重要推手，早為夜期做好準備。港交所環球市場科股本證券與定息產品及貨幣業務部聯席主管戴志堅稱，根據海外市場數據，夜期交易時段佔整日的期指成交量的10至40%不等，相信此舉將為本港經紀業界帶來新業務。況且與海外不少衍生產品市場比較，港交所的衍生產品市場較成熟。

最低客戶按金6%

為推行夜期，港交所做了大量準備工作，包括非正式諮詢業界意見及廣泛諮詢市場意見、進行內部研究，系統發展及測試、招聘額外人手，舉行簡報會、提供資訊冊及技術文件、與業界進行全面模擬測試，以及在網站特設欄目介紹收市後夜期的各項安排等。以下屬各項的安全措施：

第一式：現時市場股份指數期貨的最低客戶按金為6%（最低結算所按金為5%），而港交所把價限設於5%上下限，防止出現過度價格變動。

第二式：與業界進行過兩場全面準備測試，現行的按金計算方法亦通過次級按揭及歐債危機的測試，當可為夜期提供穩健的風險管理基礎。

第三式：現時超過80名期交所參與者已設有夜間交易櫃枱，業界對港交所早市及午市結束後的風險管理亦具豐富經驗。

第四式：業界為參與夜期的客戶訂定較高按金水平，部分經紀公司更可能要求客戶在夜期交易時段內繳付額外按金以保障持倉，經紀行可按正常程序即時通知客戶，甚至有權為客戶平倉。

中環食肆拓商機

翠華茶餐廳發言人：「喺中環已有一間分店廿四小時營業，夜期對翠華的生意有正常幫助。而中環區的金融界人士向來喜歡『叫外賣』，而今年翠華將積極拓展『快翠送』外送中心，料可開拓吸納更多金融客。」

鏞記酒家發言人：「現時酒樓在晚上十一點半停止營業，相信該營業時間已可為深夜收工的金融界人士提供餐飲服務，同時期望夜期能為鏞記的生意帶來幫助。」

夜期推行後，大戶以至散戶都可以玩多六小時，股民應如何接招？

股民量力而為

肥手指落錯盤、閃電式崩盤等在外國不是未發生過，萬一重演，衝擊隨時反映在翌日的現貨市場，即使小投資者不沾手期指，閣下的港股及港股強積金基金或受拖累。

證券及期貨專業總會會長王國安稱，港交所強行推夜期，是威脅本港金融市場的安全及穩定，「期貨與現貨互相牽動，例如炒家夜晚借歐美的利淡消息，質低夜期收市價，投資者的心理及信心定有影響，更易令翌日期指及現貨出現裂口低開。加上一些傳統基金，當指數跌穿指定水平後，會觸發程式自動沽貨套現，隨時令市場跌得更深。」他認為，散戶投資宜量力而為，「盡可能減少買股票及期指的資金投放，又或先做資金壓力測試，計算自己可輸多少。」

注視大戶身影

夜期實施意味交易時間延長，投資者可能要花更多時間留意大戶手影。

恒豐證券董事總經理張華峰強調：「期指夜市一定對日間港股有所影響，但也可能會增加日間的交投。另一方面，政府可能會重提收市對盤機制，到時情況會更為複雜，或令夜期波動更大。」

因此，他建議散戶暫時最好按兵不動，先觀察一段時間，了解一下大戶的運作規律，之後再作決定是否參與夜期買賣。他指自己不是反對夜期，只是認為現階段的風險管理措施，對保障小投資者還有改善空間。

奇招突圍搵銀

若投資者熟悉期指，可考慮主動出擊。駿溢期貨董事總經理潘國華教路，投資者可考慮擺定300點的平倉盤，迎接大戶的舞高弄低：「在資訊流通性存差異下，散戶跟大戶炒唔着數。反而若散戶早已持倉，如持1張期指，或貨值等於1張期指的股份，可趁當晚出現突然抽高300點時，即時相反方向沽1張期指平倉，賺300點。」

哪管大戶如何把夜期舞高弄低，只要沒有實質消息支撐，翌日亦會因現貨開市而回到原地。惟他提醒，使用這招的前提是要注意有否突發重大新聞，令期指出現「真升」或「真跌」。

參考性高過ADR

期指夜市有參考作用，證券業協會主席馮煒能表示，夜期包括恒指及國指期貨，其對翌日現貨的參考性，預料較美國預託證券（ADR）高，加上現貨開市依然遲過期貨市場，意味投資者可掌握多些資訊才作買賣決定。「夜期對現貨市場多少有影響，但料影響不會好大。加上夜期可幫助投資者在夜間（十一點前）即時對沖外圍情況，有助風險管理。」

他提醒投資者，相對炒日間期指，炒夜期更要留意外圍歐美股市及相關經濟數據；若要持倉過夜，戶口資金更應預鬆動一些。

夜期交易員忙到無時停

對返夜班的期貨交易員來說，晚間正是他們搏殺之時。「唔少人以為夜班交易員好得閒，實情係英美兩大市場一同運作，落盤、問價等電話可以響唔停。如果七點前唔食飯，隨時要十點、十一點先有機會食啲嘢，甚至當晚無得食都試過。」自一九八六年入行、負責外國期貨交易的敦沛期貨副總交易員歐陽子斌（Ben）表示。

放工後約行家飲早茶

交易員的工作不單止接電話落盤，還要替公司做好風險管理，由早年落手落腳計算客戶有否足夠金錢買貨、期貨價格跌了幾多要追收孖展，到現在要監控相關系統準確度等。

Ben工作時間是下午五、六時至翌日凌晨三、四時。放工後，Ben習慣同一班交易員行家，大約於凌晨五時在西環集合上酒樓飲早茶，現在則有時轉返灣仔附近：「自己相熟的都坐滿一圍枱，傾吓當晚接過甚麼大盤、講吓行內動態等，飲到約七點就各自回家休息。」

他指自己一般約下午兩時起床，然後去健身、跑步打球等放鬆一下，到大約下午五時就回公司開始新一晚的工作。

近全年無休 陽盛陰衰

Ben提到，期貨市場幾近全年無休止運作，夜間期貨交易員一般少見親友，更常要在過時過節返工，不過現在有一些後生仔卻喜歡長期返通宵，工作時間由晚上十一點至早上八點。另這行一向男多女少，例如在Ben長達27年行內工作經歷中，只曾遇過兩位女交易員。